動(dòng)態(tài)與觀點(diǎn)
- 引 言 -
上接《資本市場(chǎng)觀察——碳金融政策的發(fā)展及碳金融交易產(chǎn)品簡(jiǎn)述》一文，本文將主要分析碳排放權(quán)交易定義和中國(guó)國(guó)家碳排放交易體系，并探討ETS的建立對(duì)企業(yè)存在的影響。
- 探 討 -
一、碳排放權(quán)交易定義
碳交易，也被稱為碳排放交易，是允許公司或其他實(shí)體排放一定量二氧化碳的信用額度的買(mǎi)賣(mài)。碳信用額和碳交易由政府授權(quán)，旨在逐步減少總體碳排放量并減輕其對(duì)氣候變化的貢獻(xiàn)。
作為旨在逐步減少總排放量的國(guó)際協(xié)議的一部分，碳貿(mào)易協(xié)議允許在國(guó)家之間出售排放二氧化碳的信用額度。
目前各個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)啟動(dòng)碳交易計(jì)劃——例如2021年7月，中國(guó)啟動(dòng)了國(guó)家排放交易計(jì)劃。
總量控制和交易是碳交易的一種變體，允許公司之間出售排放額度。這些措施旨在減少全球變暖的影響，但其有效性仍然存在爭(zhēng)議。
2020年11月的格拉斯哥COP26氣候變化會(huì)議制定了全球碳市場(chǎng)規(guī)則，這是各國(guó)履行2015年《巴黎氣候協(xié)定》的重大成果。
2021年7月，中國(guó)啟動(dòng)了一項(xiàng)期待已久的國(guó)家排放交易計(jì)劃。該計(jì)劃第一階段將涉及電力行業(yè)的2225家公司，旨在幫助中國(guó)實(shí)現(xiàn)到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。這一計(jì)劃的實(shí)施將使得中國(guó)成為世界最大的碳市場(chǎng)。
在此之后，之前一直被認(rèn)為是世界最大的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的歐盟排放交易體系成為世界第二大碳交易市場(chǎng)，但歐盟的交易市場(chǎng)仍然被認(rèn)為是碳交易的基準(zhǔn)市場(chǎng)。
二、碳排放權(quán)交易機(jī)制
碳貿(mào)易起源于《京都議定書(shū)》，這是一項(xiàng)聯(lián)合國(guó)條約，從2005年開(kāi)始設(shè)定減少全球碳排放和減緩氣候變化的目標(biāo)。
當(dāng)時(shí)，制定的措施旨在到2012年將二氧化碳總排放量減少到1990年水平以下約5%。
《京都議定書(shū)》的基本原則是工業(yè)化國(guó)家需要減少其二氧化碳排放量。
碳排放權(quán)交易的概念是為了鼓勵(lì)每個(gè)國(guó)家減少碳排放，以便獲得剩余的銷(xiāo)售許可證。較大、較富裕的國(guó)家通過(guò)購(gòu)買(mǎi)信貸來(lái)有效補(bǔ)貼較貧窮、污染較高的國(guó)家的努力。
三、中國(guó)國(guó)家碳排放權(quán)交易體系
中國(guó)國(guó)家碳排放交易體系（ETS）自2021年7月啟動(dòng)以來(lái)，已成為全球最大的碳排放交易體系，累計(jì)交易額超過(guò)8億元。
ETS是中國(guó)利用市場(chǎng)機(jī)制在2030年前達(dá)到峰值排放并在2060年前實(shí)現(xiàn)凈零排放計(jì)劃的重要組成部分，它為碳排放定價(jià)。
它通過(guò)將信用分配給那些污染低于其配額的公司來(lái)為減少排放的公司提供財(cái)務(wù)激勵(lì)，同時(shí)要求那些超出其限制的人購(gòu)買(mǎi)額外的信用。
該計(jì)劃目前僅涵蓋一個(gè)部門(mén)：電力。
該行業(yè)擁有2000多座發(fā)電廠，每年的二氧化碳排放量超過(guò)40億噸，約占全國(guó)總量的30-40%。僅此一項(xiàng)就占全球二氧化碳排放量的10-15%左右。
擴(kuò)大后的計(jì)劃將在未來(lái)幾年共覆蓋八個(gè)行業(yè)（發(fā)電、石化、化工、水泥、鋼鐵、有色金屬、紙漿和造紙、航空建材），機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者也將包括在內(nèi)。然而，政府尚未公布官方的擴(kuò)張路線圖或時(shí)間表。
全國(guó)ETS市場(chǎng)尚處于起步階段，整體交易量與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比有限，交易價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)。
然而，從碳核算和報(bào)告到碳減排目標(biāo)和目標(biāo)設(shè)定，重點(diǎn)企業(yè)已被推動(dòng)開(kāi)始碳管理之旅。生態(tài)環(huán)境部（MEE）也透露，計(jì)劃于近期發(fā)布《碳排放交易管理暫行規(guī)定》。
四、中國(guó)國(guó)家碳排放交易體系政策沿革
自 2011 年以來(lái)，中國(guó)已在北京、深圳、上海、廣東、天津、湖北、重慶和福建等 8 個(gè)不同省市開(kāi)展碳排放交易試點(diǎn)，看看中國(guó)是否可以利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)碳排放，并為全國(guó)碳排放交易體系做準(zhǔn)備。
這些試點(diǎn)碳排放交易體系有一些共同點(diǎn)，但在某些問(wèn)題上的方法卻大相徑庭，例如行業(yè)覆蓋范圍、配額分配、地方政策和違規(guī)管理。
如北京和深圳市場(chǎng)涵蓋公共交通和服務(wù)領(lǐng)域的商業(yè)巨頭，上海市場(chǎng)涵蓋酒店、紡織和金融領(lǐng)域，湖北市場(chǎng)涵蓋汽車(chē)、醫(yī)療保健和陶瓷領(lǐng)域。
這些市場(chǎng)都高度適應(yīng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和條件，這些試點(diǎn)市場(chǎng)也有相當(dāng)大的回旋余地來(lái)設(shè)計(jì)自己的計(jì)劃。區(qū)域試點(diǎn)為國(guó)家碳排放交易體系提供了豐富的參考和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
盡管ETS目前該市場(chǎng)的范圍僅限于能源公司，但它的到來(lái)增加了中國(guó)企業(yè)將碳定價(jià)納入其業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的緊迫性。中國(guó)的碳交易市場(chǎng)由生態(tài)環(huán)境部監(jiān)管，交易由上海環(huán)境能源交易所負(fù)責(zé)。
在ETS啟動(dòng)時(shí)，碳市場(chǎng)涵蓋了超過(guò)2225家運(yùn)營(yíng)煤炭和天然氣發(fā)電廠以生產(chǎn)電力和熱力的公司，其中大部分是國(guó)有企業(yè) (SOE)。這些公司合計(jì)占中國(guó)能源相關(guān)排放量的一半左右，占世界總量的10-14%。
未來(lái)，ETS計(jì)劃擴(kuò)大碳市場(chǎng)的范圍，將其他污染行業(yè)包括在內(nèi)，包括鋼鐵、水泥、化工和航空。
根據(jù)碳交易計(jì)劃，政府允許每家公司每年排放一定數(shù)量的二氧化碳。如果公司在年度結(jié)束時(shí)低于其分配的限額，他們可以在市場(chǎng)上出售差額作為信用。相反，如果公司超過(guò)其限額，則需要購(gòu)買(mǎi)額外的信用額度來(lái)補(bǔ)償。
ETS啟動(dòng)后，市場(chǎng)的第一筆交易是一家公司以120萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了16萬(wàn)噸排放物。
總體而言，在交易的第一天，價(jià)值2.1億元人民幣（3200 萬(wàn)美元）的410萬(wàn)噸二氧化碳配額易手。
這使得碳價(jià)為每噸 51.23 元人民幣（7.92 美元），較開(kāi)盤(pán)價(jià)48元人民幣（7.41 美元）上漲6.7%。
最終，中國(guó)的碳市場(chǎng)可能會(huì)覆蓋更廣泛的公司，而全球碳貿(mào)易體系的出現(xiàn)也仍有可能。未來(lái)，碳價(jià)可能接近每噸180-200元人民幣（27.77-30.86 美元）。
五、ETS對(duì)企業(yè)的潛在影響
全國(guó)碳排放交易體系將需要數(shù)年時(shí)間才能達(dá)到全行業(yè)覆蓋。
目前電力行業(yè)的覆蓋范圍對(duì)電力成本的影響有限，因?yàn)槭袌?chǎng)主要由政府擁有或運(yùn)營(yíng)的公司主導(dǎo)。
對(duì)公司產(chǎn)生真正財(cái)務(wù)影響并推動(dòng)顯著減排需要數(shù)年時(shí)間。但上海環(huán)境與能源交易所 (SEEE) 和氣候債券倡議組織的專家將其視為推動(dòng)中國(guó)整體氣候行動(dòng)努力的信號(hào)。該過(guò)程還將為制定和改進(jìn)許多其他碳政策奠定基礎(chǔ)。
未來(lái)幾年，ETS的立法基礎(chǔ)將進(jìn)一步加強(qiáng)，既要確立具有法律約束力的承諾作為該計(jì)劃的基石，又要將目前更多是政府行政干預(yù)控制CO2排放的ETS 轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)為基礎(chǔ)的方法。
ETS對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的實(shí)際的業(yè)務(wù)影響還需要將ETS監(jiān)管規(guī)則與政府及監(jiān)管部門(mén)的雙重碳計(jì)劃和路線圖以及其他與碳相關(guān)的政策發(fā)展綜合考慮。
在這方面，很難預(yù)測(cè)ETS對(duì)最終產(chǎn)品的價(jià)格影響，因?yàn)樽罱K產(chǎn)品將包括多層材料、組件、行業(yè)和生產(chǎn)投入。
并且，最終產(chǎn)品價(jià)格將受到有關(guān)準(zhǔn)備和實(shí)施路線圖的不同區(qū)域政策的影響；例如，來(lái)自不同地區(qū)的玻璃、鋁、木材等照明產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)隨著地區(qū)監(jiān)管政策的不同而有所變化。
因此，很難簡(jiǎn)單地預(yù)測(cè)最終產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。
盡管如此，中國(guó)最終的碳排放目標(biāo)不會(huì)改變，并將隨著時(shí)間的推移對(duì)企業(yè)產(chǎn)生巨大影響。
因此，企業(yè)應(yīng)首先通過(guò)了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇來(lái)提前做好準(zhǔn)備。考慮到為碳定價(jià)的趨勢(shì)，公司越來(lái)越多地將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入其業(yè)務(wù)規(guī)劃中。除了運(yùn)營(yíng)和勞動(dòng)力成本等因素外，二氧化碳排放正成為業(yè)務(wù)規(guī)劃的主流考慮因素。在某些行業(yè)和司法管轄區(qū)，投資者和其他利益相關(guān)者預(yù)計(jì)會(huì)這樣做。
公司可以為碳交易要求做準(zhǔn)備的一種方法是對(duì)碳進(jìn)行內(nèi)部定價(jià)，這可以是鼓勵(lì)公司內(nèi)部減排以資助綠色計(jì)劃的內(nèi)部稅，也可以是允許公司跟蹤其排放的影子價(jià)格。
- 結(jié) 語(yǔ) -
隨著中國(guó)加大減排力度，在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的公司在減少其價(jià)值鏈中的碳足跡方面將面臨嚴(yán)格的監(jiān)管。作者將持續(xù)對(duì)碳中和交易及碳排放監(jiān)管政策作出解讀，敬請(qǐng)關(guān)注。
1.《What Is Carbon Trading?》——FERN
2.《Carbon Trade》——Investopedia
3.《China’s Carbon Emission Trading Scheme and its Implications for Businesses》—BSR
4.《China Launches Carbon Trading Market as Urgency to Cut Emissions Grows》——China Briefing
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